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2020-06
2020年5月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月央行公開市場操作較少，政府工作報告提出要施行結構性的貨幣政策，引發(fā)普惠貨幣政策收緊擔憂，疊加季節(jié)性原因，流動性邊際收緊，資金價格中樞小幅抬升，但仍處低位。 ...
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22
2020-05
2020年4月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，4月政策面主要體現(xiàn)在“穩(wěn)基礎、嚴監(jiān)管、促發(fā)展、求創(chuàng)新”等幾個方面。穩(wěn)基礎，政治局提出堅持底線思維，做好較長時間應對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備。金融委提出發(fā)揮好資本市場樞紐作用，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置。嚴監(jiān)管，高層提出要完善市場建設、完善投資者保護制度，嚴厲打擊造假行為并首次行使“長臂管轄”權。促發(fā)展，證監(jiān)會提出對符合條件的再融資申請加快審核，金融委也提出放松不適應發(fā)展需要的管制。創(chuàng)新方面4月發(fā)力較多，先后發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板改革及試點注冊制方案、基礎設施REITs指引，并增加了3種ETF子類型。 ...
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22
2020-05
2020年4月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月央行沿用寬松的貨幣政策，目的仍在于降低實體融資成本，在此基礎上實施定向降準并超預期下調超額存款準備金率，同時下調TMLF、LPR利率，市場流動性寬松，DR001等利率指標創(chuàng)歷史新低。 ...
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2020-04
2020年3月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，3月權益市場相關政策主要體現(xiàn)在“夯實基礎、完善制度、減負和增強主體活力”等幾個方面，外資參與A股市場的權重也進一步提升。夯實基礎方面，央行等六部委就中國金融基礎設施統(tǒng)籌監(jiān)管范圍進行了明確。完善制度方面，滬深交易所修訂規(guī)則，增加和完善存托憑證、交易異常和重大波動等處置規(guī)定。減負和增強主體活力方面，證監(jiān)會按評級調降了證券公司投資者保護基金繳納比例；將頭部券商納入并表監(jiān)管試點范圍，降低了風險資本計算系數(shù)；修訂完善創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策，簡化了反向掛鉤政策適用標準，并拓寬了適用主體。 ...
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2020-04
2020年3月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，為平抑海外疫情對我國外需的沖擊，刺激經(jīng)濟，本月貨幣政策進一步寬松，而政策核心在于通過對政策利率、超額存準率等“價”的方面定向寬松，幫助中小企業(yè)渡過難關，資金價格顯著下行。 ...
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2020-03
2020年1-2月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 1月份至2月初，“煤礦放假+疫情”沖擊下，行業(yè)景氣度顯著下行，隨后政府要求煤炭企業(yè)復工以保障民生，煤企快速復工，景氣度逐漸回升。前兩月行業(yè)景氣度先抑后揚，整體仍處于下行趨勢。 ...
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2020-03
2020年1-2月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 在新冠疫情影響，眾多行業(yè)都受到了沖擊。對于鋼鐵行業(yè)來說，其需求端受到的影響更甚于供給端，由于下游行業(yè)紛紛停工停產、需求呈斷崖式下跌，帶動1-2月鋼材價格下滑、庫存創(chuàng)歷史新高，行業(yè)整體經(jīng)營承壓。 短期來看，我們認為成本方面鐵礦石主要出口國出貨量穩(wěn)定，疊加下游需求及鋼材庫存的壓力，預計成本端暫無太大壓力，但需要密切關注疫情在出口國的發(fā)展趨勢，如果疫情進一步蔓延進而影響主要礦石生產商開工情況，則鐵礦石可能會因為供給不足而面臨價格上漲壓力。需求方面看，雖然短期庫存高企，但隨著國內疫情得到有效控制，復工復產以及擴大內需措施的落實，行業(yè)供需將恢復常態(tài)，目前價格已出現(xiàn)邊際改善的信號。考慮新基建等的全面啟動，我們認為行業(yè)供需有望維持“弱平衡”，整體不必過于悲觀。 ...
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2020-03
2020年2月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，2月整個經(jīng)濟與社會生活幾乎都圍繞疫情展開，在防控疫情的同時抓緊復工復產，保證經(jīng)濟平穩(wěn)運行是主基調。政治局、國務院先后召開會議，強調加大資金投入、針對性減稅降費措施、推動建設重大項目，積極的財政政策要更加積極有為、穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，積極擴大有效需求。要求各地制定差異化的縣域防控和恢復經(jīng)濟社會秩序的措施，抓緊復工復產。央行也明確貨幣政策要勇于擔當，妥善應對經(jīng)濟短期下行壓力。證監(jiān)會出臺融資新規(guī)，大幅放開非公開發(fā)行的限制。對外開放穩(wěn)步推進，富時羅素按計劃提升中國A股納入因子。 ...
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13
2020-03
2020年2月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，為平穩(wěn)疫情沖擊下市場預期，本月央行投放了巨額流動性，同時輔以政策利率調低，釋放后續(xù)降準降息預期等措施，市場流動性寬松，資金價格顯著下行。 ...
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2020-01
2019年12月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，12月，全月凈投放流動性規(guī)模較大，央行繼續(xù)下調政策利率，體現(xiàn)政策引導實際利率降低的意圖，市場超預期寬松。資金價格中樞繼續(xù)回落，月末實現(xiàn)平穩(wěn)跨年。 ...
金融研究